近期，披露了藤椒油生产商幺麻子食品股份有限公司（简称“幺麻子”）的IPO招股说明书，计划在深圳证券交易所主板上市。一旦上市成功，幺麻子将成为“藤椒油第一股”。
从业务构成来看，幺麻子严重依赖单一产品，其主营的藤椒油在总营收中的比重长期高达九成。其本次募金打算用于扩大藤椒系调味油的产能，然而据其招股书显示，在2021年上半年，幺麻子调味油的产能利用率仅为56.42%，这引发外界对于是否会出现产能过剩的担忧。
业内专家指出，幺麻子若能在其他产品领域拓展产能，研发出藤椒油之外的主打产品，将有助于实现更好的发展。
公开资料显示，幺麻子成立于2008年，主要从事麻味特色调味食品的研发、生产和销售，其主要产品以藤椒调味油为主，同时还包括椒麻味型复合调味料和地方特色食品等。
根据招股书披露的信息，幺麻子近年来的盈利能力较强。在2018年至2021年上半年的时间里，公司分别实现了营收3.1、4.1、3.57和2.01。其净利润和毛利率也呈现出上升的趋势。
尽管业绩不错，幺麻子仍然试图向资本市场靠拢。在2020年9月，幺麻子向四川证监局提交辅导备案基本情况，计划在深圳证券交易所创业板上市。但在不久后，公司变更了辅导备案申请，将拟申报板块从创业板变更为深圳证券交易所主板。最终在2021年12月10日披露的IPO招股书中，幺麻子计划在深圳证券交易所主板上市。
值得注意的是，幺麻子存在过度依赖主营产品的问题。据其招股书显示，调和油品类在总营收中的占比一直很高，而第二大产品品类的销售收入则相对较少。具体到产品，藤椒油是幺麻子的主要收入来源，而第二大单品花椒油的营收占比也远远不到5%。
对于这种情况，业内专家表示担忧。产品单一化是幺麻子的一个风险因素。尽管公司在招股书中表示正在拓展其他产品和销售渠道，但如果无法有效实现多元化发展，可能会对公司的未来发展造成不利影响。实际上，幺麻子已经开始尝试拓展产品品类，推出了包括休闲食品和复合调味品在内的新产品。这些新品的销售情况并未达到预期。
尽管幺麻子计划通过IPO募金用于扩大产能和研发新项目，但其现有产能的利用率却令人堪忧。据其招股书显示，自2020年起，其调味油板块的产能利用率一直在下降，至2021年上半年已接近一半。对此，幺麻子解释称是因为受到和包装生产线投产的影响。对于拟投建的产能能否被市场消化的问题，业内专家表示担忧，并指出幺麻子应该调整业务结构，实现产品多元化发展。总体来看幺麻子的未来成长空间将取决于其能否持续开发藤椒油市场并成功实现产品多元化。针对这一情况我们多次联系幺麻子公司寻求采访但尚未得到回复。新京报记者将持续关注此事进展。
