一、食品价格连续三个月超季节性下跌，导致CPI同比回落。受益于暖冬天气，生产和储运顺利，食品供给充足，鲜菜、鲜果和猪肉等主要食品价格大幅低于历史同期均值。服务需求和油价低基数支撑非食品同比回升，旅游、租赁等服务价格温和上涨，能源拖累作用有所减弱，成为CPI增速维持正增长的主要支撑。
二、预测在2025年1月，CPI将增长至约0.8%，全年平均增长0.5%。一方面，预计食品价格环比将由负转正，春节错月将对同比增速产生较强支撑；服务价格受益于春节假期需求和促消费的提振，有望温和回升。油价对非食品的拖累作用将继续减弱。
三、受施工淡季和供强需弱的影响，PPI环比出现负值，同比降幅虽然收窄但仍偏慢。12月份PPI同比降幅收窄至-2.3%，主要原因是翘尾拖累作用减弱。PPI环比下降0.1%，再次转负，这主要是由于天气转冷导致建筑施工季节性放缓以及国内经济供强需弱。采掘工业、加工工业和耐用消费品价格的回落是PPI环比转负的主要拖累因素。
四、预计2025年1月份PPI降幅将收窄至-1.9%左右，全年约增长-0.9%。这主要得益于全球需求仍具韧性、OPEC+延迟增产等供给端变数的阶段性稳定，以及一揽子刺激的进一步见效。随着年初各地的“开门红”奋斗，国内工业品价格有望温和回升。
五、2024年12月CPI和PPI的变化显示，前者受食品供给端扰动，后者则受建筑施工淡季和部分行业供强需弱的影响。预计1月份两者均将回升，但2025年的低通胀格局仍将维持。包括CPI和PPI的GDP平减指数预计全年将回升至0%附近。
