斑马消费 范建
4月2日，被誉为“保温杯第一股”的哈尔斯公司（股票代码：002615.SZ）公布了其2023年的年度财务报告，数据显示公司全年实现营业收入24.07亿元，较去年同期略有下降0.86%，而归属于母公司股东的净利润则达到了2.50亿元，同比增长了21.31%。
尽管收入出现微弱下滑，但哈尔斯的净利润却实现了显著增长，这背后隐藏着一个特殊因素。去年，公司因哈尔斯路2、6号地上建筑补偿款和土地使用权补偿款而获得了一笔合计5385.02万元的收益；这部分资产出售所产生的利润占到了上市公司利润总额的14.57%。若剔除这一特殊因素，哈尔斯2023年的利润增长幅度将大幅收窄。
回顾哈尔斯的发展历程，其创始人吕强在1985年便开始创业，最初在家乡浙江永康创办了四路轻工机械厂，主要生产电风扇上的铝开关箱配件。三年后，他又创立了永康县活动铅笔厂，与上海文化用品批发总公司、中铅一厂和丰华圆珠笔厂建立了合作关系，共同生产铅笔和圆珠笔。1996年，吕强创立了浙江哈尔斯工贸有限公司，开始涉足绞肉机、电子秤、垃圾桶等多个产品的生产。
1999年底，吕强在51岁时做出了一个重要的战略转型，将企业的目光转向了不锈钢器皿领域。短短两三个月后，哈尔斯便成功生产出了其第一只不锈钢保温杯。
2002年，为了表彰哈尔斯的贡献，当地政府将经济开发区哈尔斯厂区门前的道路命名为“哈尔斯路”，以示对其发展的支持。
同年，吕强聘请了原丰华圆珠笔厂董事长兼总经理蔡瑞兴担任哈尔斯总经理，这一举措成为了永康乃至金华地区引入职业经理人推动企业发展的一个典型案例，也由此促成了所谓的“哈尔斯现象”。
在短短几年内，哈尔斯从一个默默无闻的地方小厂迅速崛起，成为了中国保温杯市场的重要企业之一。
2011年9月，哈尔斯成功在深圳证券交易所上市，成为了A股市场的“保温杯第一股”。彼时的哈尔斯，主要是一家以OEM和ODM代工业务为主的制造型企业，其大部分订单来自于海外市场。
B端业务的稳定性较高，能够快速实现规模化生产，但其盈利能力相对较低。行业内普遍存在一种现象：中国工厂出厂价仅为30元的保温杯，在海外品牌手中却能卖出30美元的价格。
这种产业链中的相对弱势地位，也为哈尔斯的业绩波动埋下了隐患。一旦出口环境发生变化，哈尔斯的业绩将受到直接影响。从2017年开始，公司业绩呈现下滑趋势，2020年更是陷入亏损，直到近年来才逐渐恢复。
哈尔斯上市后，吕强和职业经理人蔡瑞兴因年龄原因逐渐退出日常经营管理，哈尔斯二代开始接手企业。
吕强的女儿吕丽珍、吕丽妃，以及女婿欧阳波，相继成为上市公司的股东，吕丽珍和欧阳波还分别出任了董事和副总裁职务。
新一代领导团队推动哈尔斯进行了战略转型。在继续巩固代工业务的同时，公司加大了对OBM（自主品牌）业务的投入。
2013年，哈尔斯创立了源自法国设计的中高端健康化品牌SANTECO；两年后，又推出了定位于原创设计的潮牌水杯品牌NONOO；瑞士百年水杯品牌SIGG曾是哈尔斯的代工客户，2016年，哈尔斯成功完成了对SIGG的收购，交易金额为1610万瑞士法郎。
高端化、全市场、多渠道，是哈尔斯近年来发展的主要方向。公司不仅通过电商和直播等渠道布局国内市场，还利用Tiktok等新兴媒介，积极拓展跨境电商业务。
哈尔斯的品牌化转型，已经在财务数据上得到了显著体现。2023年，公司研发投入下降了6.34%，而销售费用则增长了30.38%。
近年来，原本在消费市场知名度不高的哈尔斯，在营销方面频频出手，不仅聘请了TFBoys成员王源担任代言人，还接连推出了各种联名活动。
去年，哈尔斯表示，为了配合新媒体营销，公司计划投资短剧视频、AI数字人、影视动漫及IP合作，意外地成为了短剧概念股，并收获了一个涨停。
当然，这些投入也取得了一定的成效。2023年，哈尔斯旗下境外业务收入为19.76亿元，同比下降了3.03%；境内业务收入则同比增长了10.49%至4.31亿元。
然而，整体来看，哈尔斯的OBM业务目前还处于起步阶段，距离能够支撑公司未来的发展目标，仍有一定差距。毕竟，境内业务收入占比不到两成，毛利率仅为23.78%，远低于境外业务的32.82%。
由于自有品牌业务的发展，哈尔斯一直面临着存货问题，近几年一直需要计提资产减值。截至2023年底，公司存货规模达到了4.95亿元，同比增长了近20%；当年，计提的存货跌价准备超过了2000万元。
当前的市场竞争环境，对于老牌龙头企业哈尔斯来说，并不容乐观。
2021年，永康邻近的武义县，另一家保温杯企业嘉益股份（301004.SZ）成功上市；而哈尔斯的另外两家同行，希诺股份与同富股份，也都曾尝试向A股市场发起冲击。
这些企业的业务模式与哈尔斯相似，都以OEM、ODM代工和OBM自有品牌业务为主。从业绩表现来看，哈尔斯并不具备绝对优势。
此外，传统杯具巨头富光，以及不断涌现的网红新势力品牌，都在凭借自身的产业优势，向保温杯市场发起挑战。
创一代留下的品牌短板，能否由二代领导团队来弥补？这是一个值得关注的课题。