各位书友大家好，欢迎再次踏入老齐的读书小天地。今日我们将继续深入探讨投资的智慧，于《聪明的投资者》一书中寻找投资的真理。昨日我们聊到了可转债的魅力与风险，今天则来探讨投资中的另一重关——风险控制。
格雷厄姆为我们举了四家公司的例子，如宾州铁路公司的资不抵债、LTV公司的疯狂举债扩张等，这些都警示我们，一个公司若是财务负债过高，终将难逃问题的纠缠。任何没有实际盈利的业务，即便再有前景，也难以长久支撑股价。投资者需保持清醒，不被市场的热门概念所迷惑。
在投资的世界里，有一个不可忽视的法则：并购并非总是好消息。大多数并购后往往留下的是一个个“坑”，投资者若只因并购被当作利好而盲目追高，往往容易陷入危险的境地。对于股息率的问题，格雷厄姆认为支付太多股息可能意味着公司投资能力的匮乏，而不分配利润也不一定是坏事，需辩证地看待。
我们需明白股价与分红并无直接关系。考虑退出时，只需关注公司的利润增长，而非分红。我们还应追求相对低估的投资标的，这需要投资者有独立的判断能力，避免盲目跟风。巴菲特和芒格的成功，正是建立在这一投资理念之上。老齐也是在近几年的摸索中，逐渐领悟到这一道理，选择与市场大多数人的行为相反，反而取得了不错的收益。
投资不仅是一门科学，更是一门艺术。它需要我们对市场有深入的了解和独到的见解。在《聪明的投资者》一书中，我们将找到投资的智慧和勇气。听罢此书，您是否有新的感悟？或是仍有不明白的地方？欢迎在老齐的读书圈同名公众号中与我们交流，共同成长。
