受益于黄金市场的火热行情，黄金珠宝企业的业绩呈现出爆发式增长，其中老铺黄金股份有限公司（下称“老铺黄金”）便是其中的佼佼者。近期，老铺黄金向港交所递交了上市申请，拟在主板上市。这家年轻的企业自2016年底成立至今仅走过七个春秋，却已经开始了冲刺IPO的征程。
早在2020年6月，老铺黄金就曾计划赴深交所IPO，但因关联交易、毛利率过高及大量的委外加工等问题导致过会失败。此后，虽然再度申请A股上市，但不久后便撤回了申请。如今，老铺黄金再次冲刺港股，却依旧面临着一些老问题。
值得注意的是，老铺黄金的业绩近年来呈现出迅猛的增长趋势。其营收从2021年的12.6增长至2023年的31.8，复合年增长率为58.5%。其净利率也呈现出显著的增长趋势，对应着更高的冲刺IPO底气。
老铺黄金的毛利率远超同行业可比公司，这得益于其专注古法黄金饰品业务。古法黄金珠宝通常需要更多工艺，因此拥有更高的利润率。公司的高端品牌定位也使其能够拥有较高的定价，并收取较高的毛利率。
老铺黄金的发展策略与众不同。相较于国内其他知名黄金珠宝公司积极布局下沉市场，老铺黄金却选择在一线和新一线城市的黄金地段商业中心开设门店，重点瞄准高净值人群。这种独特的策略使得老铺黄金的定价显著高于同行，并且筛选出了一批价格敏感程度偏低的消费者。
老铺黄金的收入主要来源于每件售价在1万元至5万元之间的产品。数据显示，这一价格区间的产品在公司总收入中占据了相当大的比例。与此老铺黄金的业绩增长并不稳定，受到市场环境、赛道增势放缓以及市场竞争加剧等因素的影响。
在生产方面，老铺黄金在湖南岳阳设有一间工厂，生产产能充足。受制于产能影响，公司外包生产的产量占比已超过四成。若外部生产商交付出现问题，可能会对老铺黄金的品牌形象和业务产生不利影响。老铺黄金还存在存货积压的风险，资金压力较大。不过值得注意的是，得益于销售加快，公司的存货周转天数有所下降。
