结论与建议：
近期公司宣布，自2017年9月12日起，聚合MDI的分销市场挂牌价调整为每吨35,000元，相比上次的价格上涨了6,500元/吨。尽管聚合MDI的直销市场挂牌价和纯MDI的挂牌价暂时保持不变，分别为每吨28,500元和每吨27,700元，但由于MDI市场价格持续攀升，货源紧张，我们预测公司下半年的业绩将会继续保持显著增长，并维持“买入”建议。
MDI价格持续上涨的主要原因是市场货源紧张。全球MDI消费逐年上升，每年需求增长约7%，为了满足市场需求，每年都需要新增超过40万吨的产能。近期由于飓风“哈威”的影响，部分地区MDI产能因不可抗力因素而减产，约占总产能的一半。全球部分MDI设备的检修停运也加剧了现货供应的紧张局势，导致工厂库存紧张。在此背景下，贸易商们珍惜销售机会并抬高价格，推动MDI价格飙升。我们预期公司将在这次涨价潮中受益。
虽然分销营收在公司总营收中的占比不大，但分销价格对于预测未来的MDI市场价格走势却具有重要意义。从公司的主营业务来看，直销管道的营业收入占比较大，但分销价格更能反映市场的供需关系。目前，公司聚合MDI分销价格的大幅增长预示着未来聚合MDI直销挂牌价格也有可能上涨。参考以往的经验，如在8月份分销价格上涨后，直销价格也相应进行了调整。我们预测公司可能会同步调整直销和分销价格。
公司的石化装置运行稳定，产品价格整体上涨。聚氨酯系列和石化系列是公司的两大主营业务，分别占总营收的57.38%和28.39%。公司的石化产品包括PDH、PO、丙烯酸、丙烯酸丁酯等，自去年下半年以来，石化装置运行平稳。受原材料价格反弹、库存减少以及环保压力等因素影响，石化产品价格上升。我们预期公司的石化系列产品将继续保持高速增长。
鉴于MDI价格上涨的趋势以及石化产品的持续普涨，我们调整了盈利预期。预计公司在2017年和2018年的净利润分别为107.34和122.07，对应的每股收益为3.93元和4.47元。考虑到主要产品MDI价格的高位运行以及石化价格的同比普涨，我们仍维持对公司的“买入”建议。
风险提示：请注意市场风险。如果MDI需求不如预期或生产装置因不可抗力因素而停车停产，可能会对公司业绩产生影响。本报道内容均来自证券报中证网，任何未经授权的转载、摘编或使用都将违反版权法。请读者注意风险并谨慎判断。
