
对于中小投资者而言,我们往往更关注近期的盈亏情况,却容易忽视账户的长期波动。除了公募、私募等机构会通过资金曲线图来追踪业绩外,其实个人投资者也应该关注自己的账户波动情况。
资金曲线图的重要性不言而喻。它不仅仅展示账户的收益情况,更揭示了投资风格、资金管理背后的交易体系。结合多年的私募经验,我简单从两个方面谈谈如何寻找有价值的资金曲线。
资金曲线的时间跨度要足够长。短期的资金曲线图(如少于半年)价值有限。因为市场是变化的,短期的盈利可能只是特定策略在特定市场环境下的表现。我们时常羡慕那些短期内资金翻倍的曲线,但行情一旦变化,这些策略可能就不再有效。要验证策略的有效性,必须拉长观察时间。短期爆赚可能是策略正好赶上了市场风口,而非策略本身强大。
资金曲线的回撤幅度要尽可能小。不同品种和策略的回撤幅度不同。例如,股票的指数增强策略回撤可能较大,而股票中性策略回撤则较小。对于期货的CTA策略,其回撤波动更大,但跨期套利策略回撤较小。评判回撤幅度需结合操作的具体品种和交易周期。对于个人投资者而言,最终且中间波动不大的资金曲线通常更容易被接受。但我们需要考虑的是,不能保证每次入场时都是盈利的。选择回撤小的资金曲线,可以确保即使一入场就面临亏损,也不会亏损太多。
