二、投资项目现金流量的评估
（一）注意事项
1. 现金的概念应理解为广义的，包括但不限于库存现金、银行存款等货币性资产，也涵盖相关非货币性资产的变现价值，如原材料、设备等。
2. 在确定投资方案相关的现金流量时，应明确只有增量的现金流量才与项目直接相关，同时要区分相关成本和非相关成本。
3. 不可忽视机会成本，丧失的收益也是一种支出和费用，这同样影响着投资项目的现金流量。
4. 投资项目可能会对公司其他项目产生影响，在评估现金流量时需综合考虑此因素。
5. 还需要关注营运资本的影响，它指的是增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额。
（二）投资项目现金流量的确定方法
1. 时点法（建议绘制时间轴以更直观地理解）：
（1）建设期的现金流量：需关注初始投资内容、金额及建设期长度。别忘了垫支的营运资本。在固定资产更新决策时，要考虑旧设备的变现价值及其对所得税的影响。
（2）营业现金毛流量：常用公式为第三个，如题目要求不考虑所得税，则将税率设为0。需注意折旧计算方式及税法的规定。要准确识别资本支出、付现成本支出、垫支营运资本支出。
（3）终结流量：别忘了回收垫支营运资本。固定资产的净残值与变现价值不一致时，要考虑其对所得税的影响。
2. 要素法：
按要素确定现金流量，包括资本支出、垫支营运资本、营业收入及付现成本。若题目中要素较多，使用要素法更为便捷。
（三）新建项目现金流量的确定
应注意终结期回收固定资产残值时对所得税的影响。
（四）更新决策项目现金流量的估计（是否购置新设备？）
1. 更新决策的现金流量主要关注现金流出，在不涉及扩大生产规模的情况下，收入是非相关的。即使有少量残值变现收入，也视为现金支出的抵减。一般不用净现值来决策，而是使用固定资产的平均年成本来决策。
考虑时间价值时，固定资产的平均年成本计算公式为现金流出总现值/（Ｐ/Ａ，i，n），不考虑时间价值时则为现金流出总额/使用年限。
2. 平均年成本法将继续使用旧设备和购置新设备视为两个独立的方案，而非一个更换设备的特定方案。旧设备的变现价值不应作为购置新设备的一项现金流入。除非两个方案的使用年限相同，否则不能根据净现值或内含报酬率法来决策。
3. 更新决策有两种处理方法：一是将其视为两种独立方案进行比较；二是进行差量分析，比较两个方案的差量现金流。需要注意的是，差量分析并不是出售旧设备后购买新设备的分析，而是一个独立的新投资方案的比较。