当前CPI指数再次跌入“2字头”，然而市场目光却聚焦于一个难以根除的通胀细分项目，进而引发了对9月美联储降息50个基点的重新评估。
本周三公布的相关数据显示，美国7月份未经季节性调整的CPI年增长率达到了2.9%，这标志着自2021年3月以来的首次低于3.0%的水平，且低于市场普遍的预期；同时，未经季节性调整的核心CPI年增长率则为3.2%，这亦是自2021年初以来最慢的增速，而月度CPI增长率则记录为0.2%。
在美国CPI数据公布之后，市场预期美联储在9月份降息50个基点的可能性略有下降至43.5%。
部分经济学家指出，劳动力市场必须出现显著的恶化，美联储才有可能决定降息50个基点。BBH全球市场策略主管Win Thin评论道，虽然现在下结论尚为时过早，但迄今为止的市场走势表明，在昨日美国PPI数据公布后，市场普遍预计CPI数据将整体低于预期，因此，对于以鸽派为基调的市场来说，今天公布的结果可以说是令人有些失望。
道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg指出，CPI报告中令人意外的部分在于租金的加速上涨，这也是市场反应略显失望的原因。6月份的“业主等效租金”数据创下了2021年以来的最低点，然而到了7月份，这一指标加速增长至0.36%。尽管如此，这一增长率仍然低于过去几年中通常观察到的增长速度。考虑到该指标在核心PCE中的权重略低，这意味着美联储更倾向于关注的通胀指标将略低于CPI。这一发现无疑会支持美联储在9月份进行降息，但并不一定会增加降息50个基点的可能性。美联储很可能在首次降息时选择放缓速度，之后再考虑实施更大规模的降息。
Orion首席投资官Rusty Vanneman表示，综合今天的CPI数据以及昨天的PPI数据，再加上基于市场和调查的短期通胀预期均降至多年来的低点，美联储在9月份降息的可能性仍然很大，只是市场认为通胀问题比美联储预期的要复杂一些，因此重新评估了9月份降息50个基点的可能性。
随着通胀率低于3%的心理关口，投资者的关注点显然开始从通胀问题转向经济增长和就业情况。对于鲍威尔及其同僚来说，劳动力市场出现实质性的进一步疲软将比“还可以，但不是很好”的CPI数据更为关键。
分析师普遍认为，CPI数据对市场的影响力相对有限，降息幅度更多地受到就业数据的影响。Brandywine Global投资经理Jack McIntyre评论道：“美国CPI数据虽然重要，但在经济数据的层级中可能仅排在第三位——即就业人数、零售销售和通胀，因此其重要性相对较低。”他补充说，“这显然为美联储降息提供了空间，因此它表明通胀正朝着正确的方向发展，而美联储如果继续不采取行动，货币政策的限制性就会越来越大。”
他认为，通胀数据本身并不能决定降息的幅度，真正决定降息幅度的将是以增长为导向的经济统计数据，特别是劳工统计数据和就业人数。
当然，也有分析师认为，9月降息50个基点的理由是非常充分的。例如，deVere Group分析师Nigel Green指出，9月份大幅降息50个基点的理由非常明确，因为这样做可以发出一个强烈的信号，表明美联储对于引导美国经济远离衰退边缘的决心是严肃的。