距离上次尝试上市已过去一年，蜜雪冰城再度启动其首次公开募股计划。
1月1日，蜜雪冰城向香港交易所提交了新的上市申请，此前其招股书因故失效了约半年的时间。在此之前，古茗和沪上阿姨已经率先在港股市场重启了上市进程。在其最新提交的招股书中，蜜雪冰城更新了2023年全年以及2024年前三个季度的财务表现数据，据披露，去年前三季度，公司的营业收入达到了186.60亿元，净利润则高达34.86亿元。
在去年新茶饮行业普遍放缓扩张步伐的背景下，蜜雪冰城依然保持着较为迅猛的开店速度。最新数据显示，蜜雪冰城在全球的门店数量已经超过4.5万家，稳居茶饮行业的领先地位。去年9个月内，蜜雪冰城新开了超过9000家门店，而其门店的关闭率则低于其他主要竞争对手。
目前，有三家茶饮公司正在申请上市，古茗已经获得了中国证监会的境外发行上市备案通知，而蜜雪冰城和沪上阿姨尚未获得此类备案，因此新茶饮行业的第三股归属仍存在不确定性。
蜜雪冰城9个月净利润达34亿元
业绩增长速度在行业内依然保持领先地位
在短短9个月内，蜜雪冰城销售了大约11亿杯冰鲜柠檬水和14亿支冰淇淋，这意味着公司平均每天销售约407万杯柠檬水和518万支冰淇淋。畅销的柠檬水、冰淇淋、珍珠奶茶以及蜜桃四季春等产品的热销，使得蜜雪冰城在去年的业绩中仍实现了双位数的增长。
招股书信息显示，2021年至2023年以及2024年前三季度，蜜雪冰城的营业收入分别为103.51亿元、135.76亿元、203.02亿元和186.60亿元，同期其归属于母公司的净利润分别为19.10亿元、19.97亿元、31.37亿元和34.86亿元。
从业绩变化趋势来看，2022年、2023年以及2024年前三季度，蜜雪冰城的营业收入同比增速分别为31.16%、49.54%和21.22%，净利润同比增速分别为4.55%、57.09%和45.19%。尽管蜜雪冰城去年的业绩增速有所放缓，但与已提交招股书的古茗和沪上阿姨以及已上市的茶百道相比，其业绩增速仍然处于行业领先水平。
古茗去年的业绩增速明显减缓。招股书数据显示，2023年全年及2024年前三季度，古茗的营业收入分别为76.76亿元和64.41亿元，同比增速分别为38.08%和15.62%；同期，其净利润分别为10.60亿元和10.99亿元，同比增速分别为173.90%和11.01%；经调整净利润分别为14.59亿元和11.49亿元，同比增速分别为85.15%和9.95%。
沪上阿姨的情况也类似，招股书显示，2023年全年及2024年上半年，沪上阿姨的营业收入分别为33.48亿元和16.58亿元，同比增速分别为52.25%和6.08%；同期，其净利润分别为3.88亿元和1.68亿元，同比增速分别为170.14%和-12.04%；经调整净利润分别为4.16亿元和2.14亿元，同比增速分别为170.14%和10.31%。
茶百道则出现了业绩下滑的情况。财报显示，2023年及2024年上半年，茶百道的营业收入分别为57.04亿元和23.96亿元，同比增速分别为34.80%和-9.95%；同期，其净利润分别为11.39亿元和2.37亿元，同比增速分别为19.37%和-59.70%；经调整净利润分别为12.58亿元和3.95亿元，同比增速分别为30.09%和-33.95%。
根据灼识咨询的数据，按终端零售额比较，2023年中国前五大现制茶饮品牌依次为蜜雪冰城、古茗、茶百道、霸王茶姬和沪上阿姨，其终端零售额分别为427亿元、192亿元、169亿元、105亿元和97亿元。
9个月内关闭门店近1300家
闭店率低于古茗、茶百道、沪上阿姨
1997年，还在大学读书的张红超在河南郑州开设了一家名为“寒流刨冰”的小店，使用自制的刨冰机售卖现制茶饮，这便是蜜雪冰城的前身。1999年，“蜜雪冰城”品牌正式启用。蜜雪冰城主要通过向加盟商销售食材和包装设备盈利，因此，加盟店数量越多，加盟店销售的饮品越多，蜜雪冰城的收入也就越高。
自2020年起，蜜雪冰城加速开店，同年其门店数量突破了1万家。去年年初提交招股书时，在国内茶饮行业中，蜜雪冰城是唯一一家门店数量超过3万家的品牌，其他品牌的门店数量均不到1万家。截至2024年9月30日，蜜雪冰城品牌的门店数量达到41800家，其中海外门店约4800家，而若算上子品牌幸运咖，截至2024年9月底，蜜雪冰城集团的门店数量已经达到45023家。
2024年，古茗、沪上阿姨、喜茶、甜啦啦等多个茶饮品牌选择放缓开店步伐，而蜜雪冰城依然保持着与往年相近的开店速度。2021年至2023年以及2024年前三季度，蜜雪冰城分别新开门店8022家、9671家、9894家和9064家，同期其关闭的门店数量分别为577家、696家、1307家和1298家，对应的闭店率分别为2.89%、2.41%、3.48%和2.87%。
蜜雪冰城关闭的门店包括蜜雪冰城要求关闭的门店以及加盟商自行关闭的门店，2021年至2023年以及2024年前三季度，其加盟商自行关闭的门店数量分别为206家、264家、641家和714家。
2024年，多个头部品牌的闭店率有所上升，从闭店数据来看，蜜雪冰城的表现仍然优于古茗、沪上阿姨和茶百道。
2023年及2024年前9个月，古茗分别关闭门店265家和441家，对应的闭店率分别为2.94%和4.51%；2023年及2024年上半年，沪上阿姨分别关闭门店370家和531家，对应的闭店率分别为4.77%和6.31%；同期，茶百道分别关闭门店220家和245家，对应的闭店率分别为2.82%和2.93%。
蜜雪冰城闭店率保持相对稳定，这得益于尽管其整体门店数量在增加，但其去年单店的平均收入和平均订单量仍能保持增长。招股书显示，2021年至2023年以及2024年前三季度，蜜雪冰城的平均单店日均终端零售额分别为4144.6元、3936.1元、4127.8元和4184.4元，平均单店日均订单量分别为370.8单、330.9单、350.3单和367.0单。
蜜雪冰城毛利率提升，仍在一线城市提价
子品牌幸运咖收入贡献不足5%
招股书显示，蜜雪冰城主要向消费者提供现制果饮、茶饮及冰淇淋，其核心产品的价格通常在2元至8元之间。2021年至2023年以及2024年前三季度，蜜雪冰城的门店均单终端平均零售额分别为11.2元、11.9元、11.8元和11.4元，整体保持相对稳定。
去年，蜜雪冰城的整体毛利率有所提升，2021年至2023年以及2024年前三季度，其毛利率分别为31.3%、28.3%、29.5%和32.4%。对于去年前三季度毛利率上涨了2.7个百分点，蜜雪冰城表示，这主要是因为供应链效率提升以及部分原材料采购成本下降。
尽管如此，自2023年以来，蜜雪冰城还是对旗下多款产品和部分城市的门店价格进行了调整。2024年12月16日，蜜雪冰城在北京、广州、深圳的部分区域门店的饮品（含冰淇淋系列）价格上调了1元。在此之前，2024年3月，其在上海部分区域的门店已经率先调价，饮品和甜品的价格同样上调了1元。
尽管蜜雪冰城的门店主要分布在三线及以下城市，但其在一线城市的门店数量在不断增加，占比也在提高。截至2024年9月底，其在一线城市的门店数量为1942家，同比增长了28.35%，占比提高了0.2个百分点。
对于最新一次在一线城市调价的原因，蜜雪冰城总部客服告诉南都湾财社记者，“综合考虑市场因素和门店经营，我们针对个别区域产品进行了统一调整，其他区域的价格维持不变。”
这并非蜜雪冰城近两年来第一次调价，2023年9月，蜜雪冰城还对全国门店的多款饮品价格进行了调整。其中，蜜桃四季春的价格由6元上调至7元，咖啡系列饮品均涨价1元。对此，蜜雪冰城总部客服表示，这属于常规产品更新，主要是因为个别产品的优化升级。这也意味着，在不到一年半的时间里，蜜桃四季春及咖啡产品涨价两次，其中蜜桃四季春涨幅达33%。
南都湾财社记者注意到，除了调整价格外，蜜雪冰城今年推出的多款新品价格在7元及以上，如栀香白柚价格为7元，厚芋泥奶茶原价8元（调价后9元），芋泥好暖椰原价9元，芋圆葡萄原价8元，也有新品茉莉奶绿和东方乌龙轻乳茶原价6元（调价后7元）。
以广州一家价格已经调整的门店为例，蜜雪冰城目前6元以下的饮品占比约24%，7元至9元的饮品占比约67%，10元及以上饮品占比约9%，整体价格有所上浮。
目前，蜜雪冰城仍然主要依靠“蜜雪冰城”品牌盈利，其另一个子品牌幸运咖仍然未能带来显著贡献。幸运咖是蜜雪冰城在2017年推出的现磨咖啡品牌，主要产品价格在5-10元之间，2023年其终端零售额为19亿元，截至2024年9月，幸运咖的门店数量约为3223家。
蜜雪冰城并未详细披露幸运咖的经营情况，但在招股书中，其提及，在业绩记录期内各期间，“蜜雪冰城”所得收入及毛利分别占其总收入及毛利的95%以上。相比之下，“幸运咖”于业绩记录期对其收入及毛利贡献尚不显著。也就是说，门店数量占比超过七成的幸运咖目前贡献的收入仍然不足5%。