记者 | 徐诗琪
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2020年8月20日夜间，海尔电器（01169.HK）公布了其年度中期财务报告，报告显示，该企业在报告期间实现的营业收入总额为350.75亿元人民币（以下简称“人民币”），与去年同期相比减少了5.1%；毛利润为68.66亿元人民币，同比下降了9.9%；公司股东在报告期内应占的利润为13.35亿元人民币，同比减少了27.3%；调整后的经营利润为12.16亿元人民币，同比减少了34.5%；
与第一季度22%的收入下降相比，在新冠疫情逐渐得到控制、企业复工复产的背景下，海尔电器的第二季度收入有了显著的提升，同比增长了12.7%，从而在一定程度上弥补了整体的收入降幅。
然而，尽管第二季度业绩有所改善，但疫情对依赖线下销售和安装的家电行业造成的冲击仍未完全消除。同日公布年中报告的海信家电，其归属于母公司股东的净利润同比下滑了47.6%，非净利润同比下滑了62.3%。而格力电器也在业绩预告中提到，公司上半年的归母净利润预计将下滑48%至54%。
从业务角度来看，海尔电器的三大主要业务包括洗衣机、热水器及净水机以及渠道服务。2020年上半年，这三项业务分别实现了96.34亿元人民币、39.46亿元人民币和312.16亿元人民币的收入，同比分别下降了2.2%、0.5%和4.7%。
在洗衣机领域，根据中怡康的数据，上半年国内洗衣机市场的线下销售额下降了28.5%，而AVC数据显示，下滑幅度为27.1%。在行业整体表现不佳的情况下，海尔仍然保持了其在洗衣机品牌中的领先地位。根据AVC的数据，上半年海尔在洗衣机品类的线上和线下市场份额分别为35.9%和37.2%，比第二名高出约10%，与去年同期相比还有小幅度的提升。
然而，需要注意的是，洗衣机的毛利略有下降，从去年的27.6%下降到今年的25%，下降了2.6个百分点。报告中提到，这是由于疫情的影响，首先是因为线上销售的产品结构倾向于中低端、低价和低毛利的产品，其次是因为制造端的工厂产能利用率较低，导致制造费用效率下降。
在疫情的影响下，国内消费市场整体疲软，为了刺激消费，家电行业在上半年开展了多轮促销活动。此外，今年兴起的直播带货也成为了竞争的焦点，而直播带货的一个重要特点就是“全网最低价”。在此背景下，家电行业又进入了新一轮的价格竞争。
根据AVC发布的半年总结报告，线上低端市场的结构增长明显，海尔洗衣机的线上零售额份额为36%，位居行业第一，但均价下降了10.7%，高于行业同期的降幅5.1%；线下洗衣机行业的均价同比上涨了7.7%，海尔洗衣机的均价同比上涨了3.4%，也低于行业水平。报告将海尔系洗衣机归类为“以价换额”。
毛利下降的情况同样出现在热水器及净水器业务上。报告期内，该业务板块的毛利率为36%，同比下降了1.4个百分点，原因与上文相似。
渠道服务业务负责海尔集团的电器分销、物流等，占本期海尔电器总收入的70%，毛利率为9.8%，较上年同期下降了0.8个百分点。自去年以来，海尔加大了对“海尔智家App”的投入，根据中国互联网周刊的数据，海尔智家在2020年上半年智能家居App的排行榜中位居榜首，超过了小米的“米家”和美的的“美的美居”。
海尔电器在报告中还披露，期内其渠道服务业务的各品类市场份额都有约3%的提升，电商收入上涨了近30%。然而，与白电三巨头的另外两巨头相比，海尔在电商重要节点“618”期间的表现并不突出。根据星图数据，海尔在“618”期间的全网销售额排在美的和格力之后。
值得注意的是，去年底海尔电器私有化的消息传出，到今年7月底终于正式宣布，海尔智家要求海尔电器董事会提交私有化方案，资本市场普遍看好这一举措。重组后，目前海尔电器与海尔智家重叠的洗衣机业务，在决策、采购、管理等方面都将得到优化，从而增强这一王牌业务的盈利能力。
海尔在市场份额和品牌知名度上都不逊于美的和格力，但在市值上却远远落后于竞争对手，A、H股两家上市公司的市值加起来不过2000亿出头，而目前美的的市值已经超过了5000亿，位居前列。私有化重组后，海尔集团的家电业务整合，也将有望反击竞争对手。
8月21日，麦格理在研报中表示，基于当前海尔电器的私有化结构，同时考虑到公司股票及现金流情况，认为公司或将从其母公司海尔智家的估值上调中受益。麦格理预计公司下半年的收入及毛利率将得到持续改善。
截至午间收盘，海尔电器今日下跌了0.7%，报28.5港元/股，市值为808亿港元。