【重磅解析】国盛证券深度报告：《5G时代下的双主业飞跃，老牌企业焕新活力》观点综述
核心观点：
市场对公司的发展潜力认知不足。作为一家老牌企业，公司近年来在内部结构、激励机制完善、技术创新及自主研发等方面成果显著。其激光设备和光通信两大核心业务在5G发展的推动下，呈现出强劲的增长态势。我们认为公司的成长性值得期待。
公司深耕“光”产业，聚焦激光装备制造和光通信领域，同时积极拓展相关产业链，打造一体化优势。目前，公司的激光先进装备制造和光通信业务均展现出积极的发展态势，新兴产品业务同样值得关注。
股价上涨的催化因素包括：
1. 3C电子市场的回暖带动激光装备需求的上升。
2. 5G部署的加快及电信用光模块需求的超预期增长。
3. 核心光源自主研发的突破及成本优化。
高端制造行业正经历巨大变革，华工科技作为激光先进装备制造的领导者，在打通产业链各环节后，已成为国内高端制造的领军企业。随着其激光业务下游应用的景气提升以及5G时代的拉开，公司各项业务预期将进入高增长阶段。
详细分析：
1. 深耕光产业二十多年，盈利进入新阶段
华工科技作为国内激光先进装备制造的佼佼者，依托高校背景，具备强大的自主研发能力。多年来，公司已形成激光先进装备制造、光通信器件、激光全息防伪、传感器四大业务板块，广泛应用于工业制造、材料加工等行业。
2. 光通信业务蓬展，“电信+数通”双轮驱动增长
LightCounting预测全球光模块市场在2019年至2022年期间将保持高速增长。华工科技前瞻布局光模块业务，产品迎来量价齐升。在数通市场，流量增长带动高速率光模块需求激增，华工科技在这一领域已批量供货，并随着5G渗透率的提升，增速预期将持续。
3. 激光设备业务再发力，汽车焊接及3C电子迎发展机遇
公司加大对高功率激光设备的研发投入，国际订单大幅增长。汽车焊接和3C电子是激光设备的重要应用场景。公司在汽车焊接领域占据大量市场份额，并随着新能源汽车的渗透率提升，激光切焊业务迎来增量需求。公司在3C电子领域的技术优势显著，是众多消费电子厂商的核心供应商，随着手机换机潮的到来，该领域景气度预期回升。
投资意见：
预计公司在激光加工设备领域随着新一轮手机创新的开启和5G的普及，将迎来业务增速的回升。光电器件系列产品业务也随着5G通信基础建设推进而有所提升。预计2019年至2021年公司的归母净利润将稳步增长，给予“买入”评级。
风险提示：
需要注意的是，新冠对制造业的持续冲击、光模块市场的竞争加剧以及激光设备下游需求的不达预期等因素可能会对公司业务产生影响。
